Portföy yatırımlarında yerel sapma ve Türkiye'de yerleşik yatırımcıların bu kapsamda incelenmesi
Tezin Türü: Doktora
Tezin Yürütüldüğü Kurum: Ankara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme Bölümü, Türkiye
Tezin Onay Tarihi: 2008
Tezin Dili: Türkçe
Öğrenci: ÖZLEM AYDIN
Danışman: ORHAN ÇELİK
Özet:Uluslararası portföy yatırımlarının potansiyel faydaları, finans literatüründe üzerinde uzlaşma olan konulardan biridir. Yatırımcının, portföyünü uluslararası çeşitlendirmesi ile sadece yerel finansal varlıklardan oluşan bir portföye göre, daha iyi bir getiri-risk bileşimi sağlanacaktır. Uluslararası portföy yatırımlarının potansiyel faydaları nedeni ile rasyonel bir yatırımcının portföyünde uluslararası çeşitlendirmeye giderek, yabancı varlıklara yatırım yapması beklenmektedir. Ancak portföy yatırımlarının incelendiği araştırmalarda, yatırımcıların portföylerinde çok düşük oranlarda yabancı varlık bulundurduğu; daha çok yerel varlıklara yatırım yapmayı tercih ettikleri tespit edilmiştir. Yatırımcıların portföy yatırımlarındaki söz konusu yerel varlık tercihi, literatürde ?equity home bias? olarak anılmaktadır. Türkçe'de karşılığı bulunmayan bu kavram için çalışmamızda ?portföy yatırımlarında yerel sapma? ifadesinin kullanılması uygun bulunmuştur. Portföy yatırımlarında yerel sapmanın araştırılması, finans modellerinin önerdiği optimal portföy oranları (yabancı/yerel varlık) ile gerçek portföy oranlarının karşılaştırılması yoluyla gerçekleştirilmektedir. Çalışmamızda Türkiye'de yerleşik yatırımcıların portföy yatırımlarında yerel sapmanın araştırılması için Markowitz Ortalama-Varyans Modeli ile Uluslararası Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli kullanılmıştır. İki model kapsamında yapılan incelemelerde Türkiye'de yerleşik yatırımcıların portföy yatırımlarında, yüksek düzeyde yerel sapma tespit edilmiştir. Türkiye'de yerleşik yatırımcılar, portföylerinde çalışmada kullanılan modellerin önerdiğinden çok düşük düzeyde yabancı varlık bulundurmaktadırlar. Türkiye'de yerleşik yatırımcılar, uluslararası portföy yatırımlarının potansiyel faydalarına rağmen, portföylerinde ağırlıklı olarak yerel varlık bulundurmayı tercih etmektedirler.